“拉长久期”制胜 去年四季度多只债基规模大增

“拉长久期”含义及策略原理
   久期定义
     久期是债券投资中的一个重要概念，它反映了债券价格对利率变动的敏感程度。简单来说，久期越长，债券价格对利率变动的反应就越敏感。
   拉长久期策略原理
     在利率下行预期下，拉长久期是一种较为有效的投资策略。当市场预期利率下降时，债券价格会上升，而且久期较长的债券价格上升幅度会更大。这是因为根据债券定价公式，债券价格与市场利率呈反向变动关系，久期长的债券现金流回收期限长，利率变化对其现值影响更大。例如，一只10年期国债和一只1年期国债，当市场利率下降1%时，10年期国债价格上涨幅度会远远超过1年期国债。
对债基规模大增的影响
   业绩表现吸引资金流入
     债基如果成功运用拉长久期策略，在利率下行环境中能够取得较好的业绩表现。例如，一些债基的净值增长率可能会高于同类平均水平。这种良好的业绩会吸引众多投资者的关注，无论是个人投资者还是机构投资者，都倾向于将资金投入到业绩表现优秀的债基中，从而导致债基规模大增。
   市场环境与投资者需求契合
     去年四季度可能存在适合拉长久期策略的市场环境，如宏观经济数据显示经济增长放缓，通胀压力不大，市场预期货币政策会维持宽松，利率有下行趋势。在这种情况下，投资者对债券基金的需求增加，尤其是那些能够通过拉长久期获取更高收益的债基。而且债券基金相对股票基金来说，风险较低，在市场不确定性较大时，对追求稳健收益的投资者有较大吸引力，这也促使更多资金流入债基，导致其规模大增。